Added by on 2014-11-07

Блок 5: денежный поток инвестиционного проекта

из книги Техника денежных вычислений на Excel Смирновой Е. Ю.

Финансовый поток инвестиционного проекта

При изучении материала этого блока вы определите, что такое:

  • дисконтированный доход;
  • чистый дисконтированный доход;
  • индекс рентабельности инвестиций;
  • внутренняя норма доходности.

Способы измерения доходности инвестиционных проектов основаны на анализе равномерного финансового потока. Ожидаемые значения элементов финансового потока, соответствующие будущим периодам, результат сальдирования всех расходов и статей доходов, которые связаны с осуществлением проекта.

Для приведения значений элементов финансового потока к сопоставимому во времени виду по выбранной норме дисконтирования оценивается суммарная текущая цена на момент принятия ответа о вложении капитала, предшествующий началу перемещения средств. Уровень ставки, используемой в качестве нормы дисконтирования, обязан соответствовать длине периода, разделяющего элементы финансового потока.

Чистый дисконтированный доход показывает, превышает ли текущая цена ожидаемых доходов/затрат по проекту (дисконтированный доход) инвестиционные затраты в начальный момент времени. В англо-американских книжках по денежному менеджменту данный показатель именуется Net Present Value. исходя из этого формула его расчета, встроенная производителями вычислительной техники в компьютерные программы а также в денежные калькуляторы, стандартно идентифицируется сокращением NPV.

Пример. Отыскать чистый дисконтированный доход 1 проекта, требующего стартовых инвестиций в количестве 100 тысяч рублей. финансовый поток которого задан рис. 41, по ставке сравнения 10% годовых.

Рис. 41. Финансовый поток проекта.

Рис. 42. Чистый дисконтированный доход.

Обозначим элементы финансового потока Z 1 ,Z 2 ,…,ZN в соответствии с моментами времени, а инвестиционные затраты нулевого периода – Z 0.

На рис. 43 данный расчет представлен двумя методами. Промежуточные вычисления в колонках E и F соответствуют рекуррентной модели (элементы финансового потока перемножаются на множители приведения).

Готовый итог 109,050 в одной клетке дает табличная формула =NPV(10%;C4:C11), вызывающая особую денежную функцию ссылаясь на табличные координаты и норму дисконтирования блока значений элементов финансового потока, расположенных в хронологическом порядке.

Рис. 43. Диалоговое окно денежной функции NPV в уникальной версии Excel.

Нужно подметить тут, что, не обращая внимания на наименование,

функция NPV вычисляет далеко не весь чистый, а лишь дисконтированный доход, другими словами Present Value финансового потока (на один период назад от первого поступления/выплаты). Эту особенность табличной функции NPV комфортно применять в расчете индекса рентабельности (англ. profitability index) инвестиционного проекта, относя дисконтированный доход по нему к начальным затратам Z 0

.

В разглядываемом примере индекс рентабельности проекта 109%=109,05/100. Это значение возможно вычислить по формуле =-NPV(E1;C4:C11)/C3.

Для вычисления чистого дисконтированного дохода к выражению =NPV(10%;C4:C11) нужно добавить отрицательную величину инвестиционных затрат нулевого периода, записанное в таблице в ячейке C3 (см. формульное выражение в строчке ввода над полем рабочего страницы на рис.42).

В исходной русификации встроенные денежные функции Excel (ниже версии 200 2 ) попали в руки неквалифицированного переводчика и взяли такие в качестве имен такие буквосочетания. которы е заметно отличаются от п ринятых в Российской Федерации денежны х термин ов. Так, к примеру, функция для вычисления дисконтированного дохода в локализованной версии Excel именуется НПЗ (см. рис. 44).

Рис. 44. Диалоговое окно функции NPV=НПЗ (в исходной русификации).

Не обращая внимания на то что сокращение НПЗ в русском языке не расшифровывается ни в какое словосочетание, приемлемое в качестве денежного термина, пользователю локализованной версии нужно будет запомнить этот обычный идентификатор. Читатель, обладающий британским языком, может кроме этого самостоятельно убедиться в неадекватности представленного перевода смыслу задачи, решаемой функцией.

По-русски более верно было бы написать, что функция Возвращает чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта, вычисляемый по выбранной потоку и норме дисконтирования будущих выплат (отрицательные значения в финансовом потоке) и поступлений (хорошие значения). Норма: ставка, принятая в качестве нормы дисконтирования и соответствующая продолжительности единичного периода времени, разделяющего соседние элементы финансового потока инвестиционного проекта .

В новейшей русификации (начиная с Excel 2002) мнемонические обозначения и стандартные имена доводов встроенных денежных функций были улучшены в смысле приближения к особой терминологии, применяемой в русском языке.

И сходная функция НПЗ сейчас переименована в ЧПС — чистая приведенная цена (см. рис. 45).

Рис. 45. Диалоговое окно функции какое количество=ЧПС (в новейшей русификации).

Источник: www.cfin.ru

Как рассчитать NPV инвестиционного проекта в Excel?

Увлекательные записи:

Подборка статей, которая Вас должна заинтересовать:

Comments are closed.